新浪娛樂對話王源：音樂是我輸出內心的途徑

　　易名中國已掛牌新三板，新浪娛心的途易名中國CEO孔德菁在域名行業從事了很多年。

對於因為沒有流通股而淪落為“僵屍”的企業，樂對話樂輸出內徑除了要關注它的限售股解禁時間或者融資信息之外，還要關注它是否有做市意願。看到結果的時候，王源音讀懂君是震驚的。

3760隻“僵屍股”中，新浪娛心的途淨利潤增長超過100%的企業最多，一共有1552家。新三板公司中，樂對話樂輸出內徑住宿和餐飲業出現“僵屍”的概率比較高。這100家企業主要集中在製造業和信息技術業，王源音分別有52家企業和10家企業。截止2017年3月16日，新浪娛心的途新三板10887家掛牌公司中，新浪娛心的途一直沒有融資或交易的公司有4461家;考慮到掛牌時間過短的因素，讀懂君剔除了2017年掛牌的企業，符合“僵屍”股特征的企業還剩下3760家，占掛牌公司總數的34.61%。掛牌時間超過三個月，樂對話樂輸出內徑既沒有成交也沒有融資的企業，讀懂君稱之為“僵屍股”。

讀懂君看到，王源音22隻“僵屍股”2014年的淨利潤小於100萬，甚至為負，不過它們的淨利潤在2015年集體暴漲，全部超過2000萬元。這批企業2015年平均營業收入達到了4.64億元，新浪娛心的途平均淨利潤達到了4251萬元。藍汛、樂對話樂輸出內徑網宿、帝聯、世紀互聯四家主流的CDN服務商占據95%以上的市場份額。

而在聊業務時，王源音他們會主動說出和美國或者國內公司的差距，這些差距通過什麽方式彌補，並不是一味地說‘我們就是比別人好’。在廈門已經落成的研發中心內，新浪娛心的途有100多個研發人員。但是，樂對話樂輸出內徑國內提供雲後服務的公司還有很多，如Fit2cloud、寄雲、曙安VC3、駐雲、靈長科技等，不排除這些公司搶占市場的可能。王源音”這是霍濤給團隊定的方針。

而關於雲聚合業務中涉及的API管理和數據治理技術，目前在國際上主要在做的公司有Apigee、Mashery、3Scale、Marsherp。VC看創業公司主要兩點，一是人，二是業務。

文章中提到，“工程師文化就是自由加效率”、“精神自由才會引發各式各樣的奇思怪想”等觀點，他很認同。霍濤一直覺得工程師和藝術家一樣，都是搞創新的，需要靈感，如果有過多的束縛，會影響他們的的創新衝動。因此，白山提出了未來的定位：雲鏈。對方說，“突然多了一筆數額過大的款項，了解一下是什麽公司”。

所以如果白山在企業服務領域的目標客戶，不是全球IT前20000強，那麽他們對應的隻是整個市場1%的份額，甚至都不到。剛創業的前三四個月資金緊張，所以三個人商量就租個200平米的辦公區。白山的企業級服務最初推廣困難並不隻是初創公司名氣小，還有一個原因是他們一開始就定位服務大客戶。不僅對投資人，還有對自己的員工。

在2016年的數博會上，霍濤偶然認識了也在發力大數據的貴安新區領導隨後，不得不跟同事一起創立了後來的鼎暉投資。

 因此，如果說成就鼎暉投資金字招牌的是這些人，如今則阻擋鼎暉投資前進的也是這些人。投資如同戰場，不僅競爭激烈，而且投資高手之間競爭，稍一不慎更是會敗落，因此，在一線基金的激烈征戰當中，伴隨著鼎暉創投合夥人的離去，鼎暉創投也如流星般開始隕落，不再是創業者的榮譽——據一位連續創業者反映，在一堆投資機構當中，如果拿到TS的話，他們會最先放棄鼎暉投資，因為不是主流VC。

   然而，投資就是投人。換句話說，一個時代過去了，鼎暉投資錯過了最好的時間點。顯然，在股權投資的道路上越走越遠的鼎暉投資早已不是當年的鼎暉投資。當企業進行破產清算時，優先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最後是公司的股東。據相關LP透露，在鼎暉投資組建成長基金的時候，一個真實的場景是，鼎暉投資曾被LP質疑，他們是否還能看懂早期項目?一個客觀現實是，伴隨著90後進入職場，甚至在90後的投資經理都已經當道的互聯網投資圈，鼎暉創投在眾多合夥人離職且沒有新鮮血液注入的情況下，鼎暉投資已經離這個時代越來越遠，相繼錯過鬥魚、B站、滴滴等多個項目，也遠離了主流VC陣營。鼎暉創投在眾星捧月當中崛起，也同時隨著這些人的離去而散開。

話說回來，夾層及信用投資的本質依舊是債，屬於固定收益類投資，與純PE投資相差甚遠，隻不過換了一個名頭而已。另外一個對比則是，鼎暉文化產業基金正在火熱募集當中，但是其募集的渠道卻是通過信托，以100萬起的規模融資，而按照正常一流基金的募資方式，在同類型頂級基金當中，對於LP的投資門檻為1000萬或者3000萬起。

document.writeln('關注創業、電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎。而從團隊來講，雖然其官網宣布其擁有股權的核心團隊十年一直沒有變化，一方麵是團隊穩定，而另外一方麵，在持有股權的團隊方麵，如果沒有提拔新人，則創新不足。

不過，目前這種結構的投資人依舊不多，也因此夾層投資，鼎暉投資拿到了為數不多的保險資金及FOFs等資金。如今的鼎暉投資到底在做什麽?根據鼎暉投資的官網顯示，鼎暉投資目前的主要業務有：PE投資、創新與成長基金、地產投資、夾層與信用投資、財富管理、潤暉投資。

”這道禁令讓創始人吳尚誌在在中國國際金融有限公司(以下簡稱“中金”)工作了7年之後麵臨“失業”的境地。鼎暉一個時代的過去如今的鼎暉投資，其官網明確表示，是整合中國資源的另類資產管理平台。但是一個可笑的案例卻是，這麽看起來高逼格的公司，在其募資方麵，除了鼎暉投資的夾層資本獲得了險資的注入，在其他各個業務層麵，他們均沒有像純做風險投資的IDG資本一般獲得高級別LP的認可，比如社保資本。夾層投資：收益和風險介於企業債務資本和股權資本之間的資本形態，本質是長期無擔保的債權類風險資本。

 (如圖所示，圖片來自於鼎暉投資的官網)換句話說，曾經鼎暉投資的兩大核心業務鼎暉PE和鼎暉創投如今已經轉變成為PE投資、創新與成長投資、地產投資、夾層與信用投資等其他業務，讓我們逐一解讀：PE投資、創新與成長投資不用多說，一直屬於鼎暉投資的傳統老業務。潤暉投資：成立於2006年，是專注於投資二級市場上的企業。

2005年，鼎暉創投在王功權、黃炎等人加盟的基礎上成功建立，彼時，鼎暉二期基金中劃撥了3000萬美元給王功權、黃炎以及後來加盟的王樹等人練手。2016年底,鼎暉文化產業基金合夥人陳悅天離職，加盟辰海資本。

財富管理我們不用過多解釋，屬於鼎暉投資戰略投資的融資渠道之一。  如果說從這些事情上尚不能說明什麽的話，則LP的判斷最具發言權。

地產投資我們也不用多加解釋，在瘋狂上漲的房價當中，通過地產投資鼎暉投資獲利不菲，而且據很多人透露，很多地產基金其實是明股實債，並不是通常意義上的地產基金，畢竟作為一家投資公司，鼎暉投資並不具備與地產商一樣的開發能力，因此對於鼎暉投資的地產投資來講，我們隻能嗬嗬一笑，畢竟近期洶湧而來的地產政策讓整個地產行業的未來蒙上了一層陰影。2011年6月7日，鼎暉創投董事長吳尚誌宣布同意王功權因個人原因辭去鼎暉創投現任職務，並於2012年1月1日正式離職。隨後，在現有合夥人黃炎和王霖的基礎上，鼎暉投資將組建了創新與成長基金(如下圖，資料來自其官網)。如果級別足夠高，誰會通過信托募資?由此，鼎暉投資是不是一線基金大家自可以判斷，GPLP君不用多說。

2014年底，2006年加盟鼎暉投資的陳文江及後來入職的李牧晴離職鼎暉自立門戶，成立執一資本。同期，2014年，原鼎暉創投高級合夥人，投資委員會成員王暉離職鼎暉投資，成立了弘暉資本。

20年後，滄海桑田，時過境遷，在歲月的變幻當中，伴隨著行業的變動及眾多新基金的崛起，如今的鼎暉投資已經不是當初的鼎暉。隨後，因為錯過了搜狐、百度和當時沈南鵬創立的攜程，並且其創始人吳尚誌意識到，早期投資與PE完全不同，於是，他找到了早期在萬通投資，當時在IDG擔任合夥人的王功權，由其負責鼎暉投資的早期投資(也就是所謂的鼎暉創投)。

如果說百度是因為錯過移動互聯網時代而掉隊的話，那麽，對於鼎暉投資來說，其同樣錯過了這個大時代。夾層債務與優先債務一樣，要求融資方按期還本付息。

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